📺 '밸류업 소외' 네·카 … 성장성마저 먹구름

2024.03.04 조회수 28최근 정부가 발표한 밸류업 프로그램 영향인지 관련 기사들이 많이 나오네요. 증시에 좋은 방향으로 진행되길 바랍니다. ✅ 올 네이버 14%·카카오 2% ↓ - 고PBR에 외국인·기관 매도세 - 中 알리·테무 초저가 공세에 - 네이버 커머스 수익성 우려 ✅카카오 4분기 깜짝실적에도 - 킬러 콘텐츠 없어 지지부진 밸류업 프로그램 수혜주에서 비켜난 네이버·카카오 주가가 시장 평균을 밑돌고 있다. 플랫폼 업종 주력 사업인 광고·전자상거래(커머스)·콘텐츠 부문에서 경쟁이 심화되며 성장성에 대한 우려도 커지고 있다. 광고·커머스 시장 내 경쟁이 심화되면서 성장성이 저하될 것이란 우려 또한 기업가치(밸류에이션)에 부담으로 작용하고 있다. 네이버 매출에서 가장 큰 비중(43%)을 차지하는 서치플랫폼 사업은 지난해 매출 증가율이 1%에 그쳤다. 인공지능(AI)의 광고·커머스 신규 실적 기여 또한 중장기 과제다. 특히 최근엔 알리익스프레스, 테무 등 중국 저가 플랫폼의 국내 시장 영향력이 확장되면서 커머스 수익성 악화가 우려된다. 네이버 실적에서 커머스 매출 비중은 22%로 서치플랫폼 다음으로 높다. 커머스 매출 증가율은 지난해 41%에서 올해 8%로 쪼그라들 전망이다. 분할상장에 대한 디스카운트(할인) 우려도 나온다. 네이버는 지분 71.2%를 보유한 대표 자회사인 네이버웹툰을 연중 미국 증시에 상장할 계획이다. 자회사 상장 시 기업가치 확대로 지주사 주가가 상승하는 사례도 있지만 주주가치 희석으로 작용해 주가가 하락할 위험성 또한 있다. 카카오는 지난해 4분기 시장 예상치를 웃도는 '깜짝 실적'을 기록하며 주가가 반등하기도 했다. 카카오톡 서비스 개편으로 광고·커머스 사업(톡 비즈) 부문에서 수요가 증가한 게 호실적에 영향을 미쳤다. 다만 높은 기업가치 부담을 압도할 만한 콘텐츠 사업 부문 성장성에 대한 기대감이 잦아들면서 카카오 주가는 횡보 상태다. 깜짝 실적은 구조조정에 따른 일시적 비용 절감 효과라는 지적도 나왔다. ※ 관련 기사 링크 https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005267239